论坛正式开始前，严强向五位嘉宾及各自资本方的背景和投资方向进行了简要介绍。 韩大伟，耀威资本联合创始人兼CEO，曾任万达集团首席投资官，主导万达并购盈方体育、快钱公司，投资乐视体育、微影时代、大众点评。 耀威资本于2016年1月由姚明、韩大伟、张明基、全宏、朱刚等著名投资人创立。 专注于国内成长期投资与海外并购相结合，目标覆盖整个体育产业。 Chain目前已投资了全球站立格斗赛事领导者荣耀、维赛体育等多个知名标的。

光大体育文化基金总裁范楠是国内基础设施、房地产、环保、文化等领域的首批投资者之一。 光大体育文化基金是国内首支体育文化投资基金。 由光大资本绝对控股，并与奥委会控股的中国华体集团、作为LP募集的立德财富合作，在资金募集、项目筛选、基金运营等方面优势互补。 2015年，光大控股投资了11家体育公司，2016年又投资了暴风体育、匹克私有化等知名体育标的。 里昂行知体育、云亿国凯、奥瑞金体育基金更多参与欧洲足球俱乐部的并购。

五大投资者均表示海外投资盈利能力高，逢低买入后很容易价值翻倍。

颜强：中国资本正在成为世界体育版图的主要投资力量，特别是在欧洲进行了大量的资产收购或并购投资。 但从商业角度来看，这些投资是否有利可图？ 我希望听到一些积极而直接的回应。

袁飞：我们投资英超西布朗俱乐部时，重点关注俱乐部在欧洲和中国市场的影响力和全球格局。 同时，我们关注目标本身的盈利能力。 我们在2016年9月完成了对西布朗的收购。俱乐部本身在过去七年里一直盈利。 英超联赛今年签了新的三年版权合同后，整个利润率增长了近40%，所以我们的目标本身就是盈利的，但我们目前在中国做的是锦上添花。

胡星：我们做投资，首先要找到更好的切入点。 里昂的情况和刚才袁先生介绍的西布朗的情况不同。 里昂在前五年每年损失约2000万欧元。 投资时，希望抄底。 抄底的最佳时机就是拐点出现的时候。 由于近五年来建设新球场，里昂花费了5亿欧元，负债累累。 但如果你想让一个足球俱乐部长期稳定发展，拥有自己的球场是一条出路。

奥拉斯，里昂俱乐部主席，已任职30年。 他像个孩子一样抚养着俱乐部。 它的青训非常出色，这也是我们底部买入的原因之一。 我们介入之后，一方面减少它的债务，另一方面积极帮助它开拓市场。 我就是这么说的。

周雪：从投资角度来说，我们去年投资欧塞尔的时候，也是看中了它当时相对较低的价值。 我们以700万欧元，即约5000万人的价格实现了对欧塞尔的控制。 每个人都很了解欧塞尔。 也是法甲冠军球队，培养出了坎通纳等著名球星。 欧塞尔的青训在欧洲联赛中是比较有名气的。 欧塞尔是法国第一家拥有自己青训基地的职业足球俱乐部。 我们非常重视青训体系。 他们每年都为法国国家队提供很多优秀的球员，其中包括各个欧洲球队。 因此，从投资的角度来看，我们以相对较低的价格购买了历史非常优秀的法国。 一家拥有优秀青训体系的俱乐部，如果未来在法甲取得更好的成绩，其身价将会翻几倍，所以从投资的角度来说，是非常赚钱的，会带来它的青训系统到国家。 培养年轻人，在这种情况下，我们还可以在中国进行一系列的足球投资。

范楠：光大体育基金的定位是标的证券化。 换句话说，我们投资的所有标的，无论是国内的还是国际的，都需要证券化。 光大体育基金业务包括海外并购和境内投资。 我们投资全产业链。 在国家体育总局制定的11个体育产业分类中，我们都部署了标志性企业。 在进行该领域的并购时，非常重视国际投资公司与我们公司之间的业务关系。

第三块是和地方政府一起做大量的体育P2P建设。 在接触政府的过程中，我自己的理解是，无论是文化投资还是体育投资，核心都是两件事。 第一个是IP，第二个是社区，中国体育。 到目前为止，IP 还没有得到充分讨论。 我们在国际上购买的很多IP其实是非常有参考价值的。 然而，中国社会的体育购买力仍然比国外小很多。 从这个角度来说，刚才我们旁边的几位老板都尝试过投资海外足球俱乐部。 我们一直想这样做有一段时间了，但我们还没有。 我并不能百分百确定这种购买外国俱乐部并在国内成功将其证券化的方法是否可行。

颜强：当时有多少曼联球迷？ 非常多。

范楠：曼联上市的时候，最初是去香港，而不是直接去纽约。 这其中存在一些问题。 从我的角度来看，在进行国际并购时，我应该更加关注体育版权的买卖。 目前，体育版权的价值非常高，可以保证很多国际体育并购的盈利。 从这个角度来看，比如俱乐部证券化在国外也是可行的。

▼光大体育文化投资基金总裁范楠

韩大伟：投资俱乐部只是海外投资的一部分。 体育产业是一个庞大的产业，有很多细分领域。 当我们想到运动时，不仅仅是足球或篮球。 耀威资本专注于国内外体育产业的系统化投资，并细分为多个领域。 我过去参与过很多海外投资和并购。 有的持有股份，有的拥有控股权。 我可以简单介绍一下他们各自的领域。

我的第一笔投资是控股并收购瑞士盈方。 它最可贵的是它拥有大量的游戏版权，而这些版权都是承包权。 众所周知，盈方拥有2018年和2022年世界杯的赛事转播权，以及冬奥会七个单项体育组织中的六个赛事转播权。 这是大家都提到的一种版权。

我做的第二个项目是收购铁人三项。 它没有从其他协会获得版权来进行自己的营销。 铁人三项的所有版权归铁人三项所有。 从那时起，我就逐渐转向IP投资。 一旦你抓住了IP的价值，你就可以围绕IP构建一个闭环生态系统，这个生态系统可以非常庞大。 这是自有IP的范畴。

▼ 耀威资本联合创始人兼CEO韩大伟

三是瞄准细分领域潜力优势项目。 我举两个例子，都是非常成功的。 一是综合格斗UFC。 他们在MMA领域非常成功。 我们投资了一个叫做荣耀的战斗组织。 他们围绕自己的IP构建了完整的闭环生态系统，现金流非常好。 相信未来，荣耀将会成为格斗领域的UFC。

由于时间关系，我就不详细说了。 在俱乐部收购方面，过去两年中国投资者投资了20家公司。 第一个是西班牙马德里竞技俱乐部。 我负责这个案子。 当时的马竞在性价比方面是非常不错的。 说到投资俱乐部，我认为投资俱乐部就像投资酒庄一样。 每个俱乐部的波动性都很大，你的战绩、表现、球星的起伏很难控制。 如果你想投资，就必须投资最好的。 就像房地产一样，如果你想投资，你必须投资最好的城市最好的住宅物业。

海外投资主要通过青训来支持中国。 引进国外青训体系的关键是

颜强：2016年11月20日，我们和欧讯举办了发展论坛。 当时中国投资足球领域的背景分析可以分为几个板块。 其中，不排除有中国首都。 某些出于特定目的而转移资产的情况。 有的俱乐部甚至征战五大联赛的顶级联赛。 我特别希望中国资本未来能够收购这么多优质的国际体育资产，包括版权、俱乐部等。 大家都在说，也许我们以后可以给中国孩子一个参加欧洲联赛的机会，但这可能吗？ 无论如何，我知道英超是完全不可能的。

▼颜强主持风格十分犀利，“说话像人”引发观众热议

袁非：我觉得这需要根据俱乐部的特点来规划更详细的步骤。 从西布朗的角度来看，我们的投资合作伙伴之一是从事生态小镇业务的棕榈控股公司。 从这个角度来说，我们完全是平民化的，把生态小镇的业务和西布朗的IP结合起来。 ，从而扩大西布朗在国内的商业价值。 事实上，去年9月，西布朗俱乐部就与贵州省政府签约。

回到青训的话题，能否提高中国足球的竞技水平。 我们愿意把英超的技术体系和理念以及相关资源引入中国。 像足球课程一样中国投资的英超球队，这些课程能否做得更好并得到真正的英超青训资源的支持？ 在这些方面的基础上，顶层平台就已经固化了。 例如，在中国，注册职业选手人数只有2万人。 为什么日本比我们做得好？ 日本有20万。

周雪：在青训方面，欧塞尔这几年确实表现有所下滑。 原因有很多。 但其青训体系却从未改变。 有很多东西，特别是青训的系统管理模式值得中国学习。 我们目前正在与中国一些地方的体育局，包括当地的学校进行联系。 在青少年方面，我们正在进行大规模的筛选，让他们选拔当地最优秀的孩子去国外比赛。

除了重视训练之外，欧塞尔还非常重视文化和教育。 在欧塞尔青训，每年的入学率高达90%以上。 在这方面，它与中国的情况非常接近。 体育教育必须与这种情况结合起来。 我们会把这个想法带到中国。 孩子们怎样才能在体育运动中不落后于教育呢？ 因为大家知道，很多运动员，不管是业余的还是职业的，嗯，有的练得好的就进入了职业路线，有的练到了十几岁，就选择了继续走职业路线。 我们的教育能否支持这些孩子将来进入大学，或者成为体育管理方面的人才。 我认为这些方面都是中国体育未来的发展方向。 我们也会学习这些，包括法国青训的思路。 其实不仅仅是管理方式，还有如何引入理念，在中国体育改革的道路上为中国提供很多支持和学习方法。

胡星：关于如何做好青训，你们两个已经谈了很多了，我就不再重复了。 自从2016年11月里昂行知公司成立以来，我的身份从投资者变成了经营者。 里昂行知首先推荐的是青训，分为三类。 第一类是针对有兴趣进入职业足球的年轻人。 这个类别更像是一个青训营，让他们的球员出去并引进教练。 。 第二类是业余俱乐部。 第三类是政府公益性。

袁飞：大家的目标都是一样的。 比如说青训，我们知道中国有青训。 2000年，中国约有200所足球学校。 现在还剩多少人？ 他们只有少数。 为什么？ 因为这条路不通，当时很多人都是因为上学赚钱才这么做的，但真正做好并不是一朝一夕的事。 找各种各样的品牌，最后能坚持下来的都是真正热爱足球的人。 当我们谈论感情时，听起来有点空洞，有点飘。 在这雾霾的天气里，如果不靠感觉呼吸，你是不是要把自己闷死？

海外投资遭遇多重文化冲突。 韩大伟详解中国投资者口碑不佳的原因

颜强：接下来我还有两个比较专业的问题想分别问韩总和范总。 因为你们两个会涉及到更广泛的投资领域，包括产业链。 其他有意见和想法的人都可以分享。 第一，在整个海外投资过程中，因为你涉及的标的、参与的投资不只是在欧美，而且涉及面很广。 从体育投资者的角度来看，最需要关注的是，因为我从一些公司收购的当地反应来看，短期内它们的表现并不好，尤其是那些本土实力较强的公司。文化属性，比如足球俱乐部，认为是自己的情感联系，所有球迷和俱乐部的关系都是对俱乐部的信仰，但我讨厌主教练。 作为新投资者进入后，这种情感上的挑战以及与当地文化的冲突是不是最大的挑战？

韩大伟：跨境体育投资本质上和任何跨境投资都是一样的。 如果你想成为一名成功的投资者，从专业投资者的角度来看，你必须清楚地思考你为什么投资以及你最终如何为投资者赚钱。 我从事投资行业已经15年了。 我之前投资过国内外的投资机构。 对投资者来说，首先重要的是你的声誉和信誉。 我们注意到，在过去的十几年里，中国的海外投资者越来越多，但是一些不良做法也带来了直接的负面影响，对中国投资者的声誉和品牌信任造成了相当大的损害，所以在这一点上我借此机会呼吁，希望大家能够尊重共同的国际规则，这样才能得到外国同行的认可。 我说的是一些不恰当的做法。 第一轮投资时，我没有做任何研究就报出了天价。 第二轮，他突然把报价降低一半，这样只会毁了他的名声。

第二个不恰当的做法是投资时保持良好的平衡。 你不能为了得到这个项目而不顾成本而把价格抬得很高。 不仅你赚不到钱，别人也赚不到钱，还会破坏生态系统。 ，希望大家能够形成理性的投资。 如果你现在不进行理性投资中国投资的英超球队，几年后你最终要为自己的结果负责。 你不会赚钱，所以你还是要对自己负责。 希望中国投资者能够互相学习，共同帮助所有中国投资者树立良好的声誉。 同时，通过境内外投资，带动中国体育产业的发展。

美国是海外投资新热点。 范楠三点详解并购趋势

颜强：下一个问题，我问一下范楠先生，我们之前也接触过这些内容，一些投资标的，持有一些资产，欧洲风格特别重，有两个法国俱乐部和一个英超俱乐部，做什么呢？您认为？ 持续走出去，美国这个体育产业大国，是否有优质的体育资产和体育标的可供中国投资者获取？

范楠：我理解你刚才问的问题。 我来分享一下我的三点经验。 首先，中国同类体育企业与国外企业相比，其财务报告、毛利率、净利润均高于国内企业。 在美国尤其如此。 比如北美的健身产业就非常发达。 这是值得中国投资者的。 专注于。 其次中国投资的英超球队，我个人觉得，如果中国投资者合理获取并参与国际版权市场，将会极大地促进中国消化版权的能力。 另外，在海外并购方面，除了欧洲，我们也把目光投向了北美。 北美有一些俱乐部。 他们的内容可能没有那么多，但是我们觉得他们的运营思路还是蛮有趣的。 我们在做并购的时候，你可以仔细看看台湾市场和日本市场。 很多并购都可以直接使用。

国家新政策是限制海外投资吗？胡星称有利于理顺投资

颜强：我们都知道最近AC米兰俱乐部的收购出现了各种拖延，欧洲当地也有很多反应。 此次事件可能与国内资金境外流向以及这方面的政策有关，可能会导致监管更加严格。 有一定的关系。 这次政策变化是大势所趋，还是一段时期监管的影响？ 我实在不明白这方面的变化，以及市场环境的变化。 谁能帮我解答一下我的疑惑吗？

▼左起：周雪、范楠、韩大为、胡杏、袁飞、严强

胡星：我告诉你这个。 我认为中国的资本外流是一个大趋势，也是必然的。 我们可以看看日本。 一旦你的增长达到一定程度，你的国民财富达到一定程度，也就是说你国内的投资机会就会相对减少。 到那时，海外投资就会水到渠成。 中国还有一定的市场，在国内投资、在海外投资就更不方便了。 这是我从财务角度回答你的问题。

严强：外汇管理局是事实。 是否会给更多海外投资带来更多障碍？ 我们自己的政策制定对我们来说是一个障碍。

胡星：我觉得从最近的政策来看，应该说是比较明确的。 海外投资的管理，甚至足球俱乐部的投资，上面已经写过了。 未来在国内融资、在海外投资足球俱乐部肯定会受到更大的影响，但也有助于投资者变得更加冷静。 大家争论的是，如果你想想一个俱乐部每年5万美元的配额，那就增加2亿、3亿、4亿。 我想这会成为一种常态，疯狂的竞争，对大家都没有好处。 每个人都出价并获得最终的出价。 其实到最后我也没有想清楚我们来这里是做什么的。 我们需要考虑清楚。 至于政策方面，我认为我们在中国做事总是进两步、退一步。 大方向仍然是向前的。

范楠：我觉得有些基金是在国内收购资产，将其证券化，然后筹集资金，然后再走出去。 国家外汇管理局的监管应该随着中国政策的变化而波动，时左时右，时松时紧。

注：本文所用图片来自2016体育大商年度峰会暨颁奖典礼